【天天速看料】AI投资或步入“新阶段” 机构锚定确定性调仓换股

备受市场关注的AI板块波动显著加剧。Choice数据显示，6月最后两周人工智能指数跌超4%，部分重仓该板块的私募净值“受损”。在多位业内人士看来，经过前期的强势上涨，AI板块整体估值处于高位，存在回调压力。后续该板块投资将步入“新阶段”，需聚焦业绩确定性和估值水平，寻找结构性机会，如算力以及与其具备相关性的半导体领域。

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波动加剧下基金净值受损

近期，6月上旬涨势强劲的AI板块波动加剧。

Choice数据显示，截至6月30日，人工智能指数近两周回调超4%，浪潮信息股价回撤近14%，华工科技、中科曙光等标的股价调整超7%。

在此背景下，重仓布局了AI板块的明星私募遭遇净值回撤。

今年6月上旬，集元资产曾公开表示：“TMT板块短期调整并不动摇我们对于AI板块的坚定信心，我们还是会自下而上去挖掘出来真正具有核心优势的企业。”三方平台数据显示，6月19日-6月21日，集元资产创始人任泽松管理的1只产品净值回撤20.14%。另外，截至6月28日，集元资产旗下部分产品近1周净值回撤近20%。

今年6月21日，东方港湾创始人但斌和神农投资创始人陈宇，均在社交平台上表示对AI板块的乐观预期。但截至6月21日，东方港湾和神农投资旗下多只产品近1周回撤超3%。

板块估值仍处于高位

在多位业内人士看来，AI板块波动加剧，源于多重因素的扰动。

首先，板块本身估值水平过高。优美利投资总经理贺金龙认为，年初至今，在政策加持和科技创新产业新趋势的支撑下，AI板块走出主升浪行情，目前板块整体估值高企，产业链上多家公司减持，产业增长率回调等消息，带来了情绪面的降温，从而使得AI板块整体波动加剧。

“在美联储货币政策或仍将收紧的预期下，估值高企的AI板块确实面临着回调风险。”建泓时代投资总监赵媛媛也坦言。

其次，沪上一位私募人士称，进入7月，上市公司半年报业绩窗口期即将到来，很多AI板块相关企业的业绩不足以支撑其估值。与此同时，在业绩披露期，资金更为倾向业绩确定性较高的标的，部分机构会提前调仓规避短期风险。

“本轮AI技术革命的模型和硬件，主导力量多数在海外，国内真正能够因技术革命提振业绩的公司相对较少，因此在业绩披露阶段，AI板块很多估值高企的公司或将陷入调整，类似今年4月的市场情况。”该人士透露。

机构调仓换股布局AI投资“新阶段”

值得一提的是，尽管短期有所回调，但诸多机构仍看好AI板块成长空间，只是布局思路正在发生转变。

“我们长期看好AI的投资机会，不过当前行业已经基本度过估值扩张的阶段，后续板块内部会出现明显分化，有望兑现业绩的算力公司，以及能够进行产品落地的大模型和应用公司值得重点关注。我们正在积极寻找边际变化明显的相关标的。”兆天投资表示。

贺金龙也分析称，目前AI板块存在前期关注度相对较低，有业绩支撑的细分赛道，如算力以及与其具备相关性的半导体领域。“半导体芯片是整个科技系统的核心，但目前有业绩支撑、估值较低的半导体企业大多未完成估值回归，性价比愈发凸显。另外，尚处于早期阶段的AI产业细分赛道，如运营商、信创、AI芯片、服务器等领域中，具备业绩确定性的优质企业值得关注。”

赵媛媛也建议逢低关注AI基础建设相关、盈利也能较早兑现的算力相关板块。

事实上，诸多机构已经提早换仓至确定性更高的AI细分赛道。最新披露的华润信托阳光私募股票多头指数（CREFI指数）月报显示，CREFI指数成份基金持仓增幅最大的3个行业为半导体与半导体生产设备、软件与服务和公用事业，增仓比例分别为1.57%、0.93%和0.93%。另外，上市公司公告显示，截至5月10日，多家机构新进东芯股份前十大股东名单。

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